太阳城|集成电路减持，背后是你不得不知的事情

上周五收盘，受大基金护持过的三家上市公司屡屡收到公告，主题只有一个，国家集成电路大基金要平安保险。这三家公司为兆易创新（股票代码：603986）、汇顶科技（股票代码：603160）、国科微（股票代码：300672）。

根据这三家公司的公告，大基金计划在15个交易日后的3个月内，通过集中于竞价交易方式，平安保险不多达三家公司各1％的股份，分别不多达321．08万股、455．73万股、179．99万股。说道隐晦一点，大基金要通过二级市场买入。

截至目前，大基金持有人兆易创新股权占到比9．72％，持有人汇顶科技股权占到比6．65％，持有人国科微股权占到比15．63％，相对来说，从1％的平安保险比例对于大基金在三家公司的意味著股权比例，并不大。但是这并无法制止二级市场浮想联翩，媒体和股民们争相猜测，这不会会沦为一个风向标事件？有文章甚至投出了“小股东失礼被割韭菜”导向性非常明显的标题。

从基金成立情况来看，国家集成电路大基金一期自2014年9月成立，庸规模1200亿元，实际募资1387亿元，主要投资和扶植领域为集成电路生产、芯片设计和封测、半导体设备和材料等。最初的成立投资周期为5年，可选5年的解散期。2014－2019，也就是说，从基金延续看作，大基金也显然转入了解散期。

适当的，国家大基金二期也于2019年10月22日登记正式成立，注册资本2041．5亿元，至于大基金一期和二期否不会在基金解散上同步，仍未有具体的众说纷纭。因此，某种程度上，大基金此次平安保险三家上市公司的股票，也是在试水市场反应，如果成功，有可能先前通过二级市场平安保险解散将沦为一种常态。忽略，如果二级市场反应白热化，那么很有可能大基金二期不会通过协议转让方式，接续一期基金投资项目，构建一期基金解散。

却是，1300亿的规模，对于集成电路行业，水浅鱼大，更加最重要的，还不会影响二级市场信心。至于此次大基金自由选择解散的三家公司，具备显著的财务投资属性。除了国科微之外，大基金对于兆易创新和汇顶科技的投资，都是通过协议出让，转让的老股东股份，并非将资金通过定向回购等方式必要流经上市公司，构建公司产业发展和升级。

对于兆易创新和汇顶科技的投资，再次发生在2017年。根据兆易创新2017年8月29日的公告，国家集成电路大基金通过协议出让的方式，转让杨家股东启迪中海和盈富泰克合计持有人的兆易创新，股份交易数量为2229．5万股，交易价格合计14．5亿元。交易已完成后，大基金持有人公司股份比例为11％，沦为兆易创新第二大股东。而汇顶科技的交易则再次发生在2017年11月，大基金也是通过协议出让的方式，转让杨家股东股东汇发国际、汇信投资持有人的3020万股股份，合计占到公司总股本的6．65％，交易价格为28．29亿元。

从目前兆易创新和汇顶科技股价来看，大基金对兆易创新的浮盈为46．46亿元，对汇顶科技的投资浮盈33．57亿元。三年时间，投资收益都超过了100％－300％，这显然是一份让很多基金经理都讨厌的成绩单。受益解散，这是投资第一准则。

根据万得数据，大基金一期投资了20多家港股和A股上市公司。半导体生产领域代表公司如中芯国际和华虹半导体；IC设计领域代表公司如兆易创新、纳思达、国科微、景嘉微、汇顶科技等；PCB测试领域代表公司如长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、太极实业等；设备材料领域代表公司如中微公司、安集科技、万业企业、北方华创、长川科技等。至于大基金二期能否之后沿袭一期的巅峰，还必须看国家对于集成电路的扶植否不会仍然持续下去，更加最重要的是，还必须看集成电路行业本身的质地，能否利用这几年风口，累积充足的人才、构建技术上的突破，否需要像大众预期的那样，带给超额的行业利润。

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